蓝鲸新闻5月27日讯（记者何天骄）曾因"莎普爱念念滴眼液”一战成名的浙江莎普爱念念药业股份有限公司（603168.SH，下称“莎普爱念念”），近日再度因“壮阳药”进入公众视线。
2026年5月25日晚，莎普爱念念称收到国度药监局核发的枸橼酸西地那非口崩片（50mg）《药品注册文凭》，相宜症为调理勃起功能辞谢（ED）。公司暗示，该品种获批将丰富公司居品品类、优化居品布局，累计研发参预约991.5万元。
开云体育KaiYunSports中国官网这是莎普爱念念继2015年斥资3.46亿元收购强身药业、试图以中成药"四子填精胶囊”切入补肾壮阳商场折戟之后，第二次布局男性健康边界。与前次高溢价并购中成药钞票不同，此番公司以仿制药口崩片低成本入场，看似更为求实。但在中枢滴眼液业务执续萎缩、公司已贯穿两年大额亏空、西地那非赛说念堕入极致红海竞争的布景下，这张注册文凭究竟是破局良药，仍是又一个递给商场的老本叙事，值得深究。
首战失利：3.46亿买强身药业，“补肾壮阳”全面溃逃
正如莎普爱念念在公告中所言：“药品改日的分娩和销售受医药行业政策、招标采购、商场环境变化等诸多身分影响，具有不笃定性，因此本次获取药品注册文凭对公司事迹的影响存在不笃定性。敬请广博投资者严慎有打算，细致无比投资风险。”早在十年前，莎普爱念念就用切身资历判辨了布局“壮阳药”的风险。
莎普爱念念对男性健康主张的执念，最早可回首至2015年。夙昔11月，公司晓示以3.46亿元现款收购吉林省强身药业100%股权，溢价率超300%。彼时公司看中的，恰是强身药业执有的独家品种——四子填精胶囊（功能主治：补肾温阳、填精固真，即“补肾壮阳”定位）和复方峻岭红景天口服液（津润安神），但愿借此横向拓展中成药线、缩短单一滴眼液居品的依赖。
收购同期，出让方东丰药业作出事迹高兴：强身药业2016年、2017年、2018年扣非净利润诀别不低于1000万元、3000万元、5000万元。关系词现实荼毒——强身药业三年践诺净利润诀别为125.39万元、1028.42万元、-802.31万元，无一完成高兴，2018年更堕入亏空。
事迹不达预期激发四百四病：莎普爱念念2017年对强身药业计提商誉减值约5062.65万元，2018年再计提约1.78亿元，累计计提接近2.29亿元，收购造成的高额商誉基本减记为零。四子填精胶囊经久未能成长为维持品种，在零卖端声量狭窄。2021年，不胜重担的莎普爱念念以8200万元廉价刚毅身药业100%股权公开挂牌转让，相较3.46亿元收购价及后续追加参预（累计约4.81亿元），这笔“补肾壮阳”布局最终巨亏出局。
二次入局：换赛说念再战ED商场，红海中的迟到者
此番获批的枸橼酸西地那非口崩片属于化学药4类仿制药，相较普通片剂无需用水送服、起效略快，有一定剂型微改进。但国内ED仿制药商场早已是公认的超鼓胀红海：据界面新闻报说念，截止当今，枸橼酸西地那非片获批批文已超70条，口崩片剂型亦有28条，仅这两种剂型悉数便超百条，竞争热烈经由可见一斑。若再加上他达拉非、伐地那非等同相宜症竞品，参与企业逾50家。
商场面目上，白云山“金戈”（枸橼酸西地那非片）占据最大份额，辉瑞原研“万艾可”仍保有高端商场，此外王人鲁制药、扬子江药业、华润双鹤等头部药企均已入场。西地那非口服常释剂型已不绝纳入地点集采及定约集采，单片结尾价从早期的数十元被压制至个位数，自后者的利润空间极为逼仄。莎普爱念念在公告中也明确指示，该居品改日受招标采购、商场竞争等影响，对公司事迹影响存在不笃定性。
“更环节的是，莎普爱念念历史上并无男科居品渠说念积蓄。其中枢强势渠说念在眼科门诊及部分连锁药店OTC柜，而ED药物的主力销售场景——男科门诊、专业病院、电商平台及成东说念主用品渠说念——公司几无千里淀，需从零搭建践诺团队或与代理商取悦，前期商场开荒成本高企。”一位医药行业不雅察东说念主士暗示。
值得细致无比的是，开运·体育世界杯(中国)官方网站截止公告透露日，莎普爱念念针对这次获批的枸橼酸西地那非口崩片的累计研发参预约为991.5万元东说念主民币，不及千万元。从研发参预来看，这次莎普爱念念对“壮阳”赛说念的布局更像是一个“以小博大”的老本故事，在主业萎缩、股价低迷下，莎普爱念念亟需寻找到新的故事来维系商场方表率、维持估值并向投资者证明公司仍具备自我造血与新品孵化的可能性。
为何执着？主业低迷贯穿亏空倒逼“找新品故事”
反复押注男性健康品类，本色上折射的是莎普爱念念中枢业务执续失血、转型不胜一击后的慌乱。
莎普爱念念曾靠“苄达赖氨酸滴眼液”（商品名：莎普爱念念滴眼液）一款单品撑起超七成营收，2014年巅峰时分滴眼液业务收入逾7亿元。2017年底受到自媒体及医学界对其疗效的泛泛质疑后，居品被多地退出援助用药目次、病院端限制处方，滴眼液销售额大幅缩水。2025年年报清楚，公司滴眼液居品营收仅1.87亿元，不及巅峰期的三成，毛利率亦从岑岭时的逾94%降至74%傍边。
为开脱单一居品依赖，公司实控东说念主变更后鼓吹“药+医”双轮运行，2020年作价5.02亿元收购泰州妇产病院（溢价279%）、2023年6650万元收购青岛视康眼科病院（溢价300%），两家均为实控东说念主关系方钞票。效果对赌期刚过事迹即变脸：2025年泰州妇产病院亏空约2300万元、青岛视康亏空约280万元，莎普爱念念因此对二者悉数计提商誉减值约1.985亿元，奏凯统一利润。
财务数据直不雅反馈了窘境。把柄公司公告及事迹证明会透露，莎普爱念念已贯穿两年（2024、2025）亏空，2026年一季度归母净利润再亏2610万元，悉数亏空限度已近4亿元。同期营收也执续减弱，2026年一季度营收同比下跌3.15%，归母净利润再度亏空2610.40万元。
在研新药短期无法孝顺限度收入，公司急需一款已获批、可快速生意化、有OTC属性的新品种来补充叙事——西地那非口崩片参预不及千万元、有零卖属性、阔绰者判辨度高，成为成本最低的补位选项。
不外，这么的布局也激发了业内担忧。“这次列阵势临三重中枢辞谢。一是渠说念短板，莎普爱念念在男科处方药及玄机阔绰品的大夫评释、电商运营、夜店及成东说念主渠说念果真空缺，品牌判辨仍停留在‘眼药水’，与ED药物阔绰神理存在隔膜。二是集采与价钱战压力，西地那非已进入集采扩围预期，口崩片若不成凭剂型相反躲避价钱拼杀，毛利将被大幅压缩。三是红海竞争，在数十余家竞品夹攻下，自后者若无强力渠说念参预和彰着价钱上风，商场份额获取难度极大。”前述医药行业东说念主士暗示。
但也并非毫无契机，“潜在契机在于国内ED用药潜在东说念主群坚强，零卖电商及O2O端仍有增量，若接收线上廉价铺货策略，或可分得一杯羹；口崩片剂型对部分中老年吞咽明锐东说念主群略有上风，也可看成相反化卖点。但总体而言，在莎普爱念念贯穿亏空、现款承压、无男科渠说念积蓄的现实下，西地那非口崩片更像主业低迷下的退避性补位和新品叙事，而非基于男科赛说念深厚积淀的计谋抨击。”分析东说念主士指出。
关于这次居品获批后奈何布局以及对改日居品长进的看法，蓝鲸新闻记者征询了莎普爱念念董秘，截止发稿，未能收到回话。
从2015年3.46亿元豪购强身药业作念中成药“补肾壮阳”折戟开运体育世界杯中国官网首页，到2026年不及千万元拿下西地那非口崩片作念化药ED仿制再战，莎普爱念念对男性健康主张的执念超越了整整十年。第一次以无数商誉减值和钞票甩卖告终，第二次濒临的是更荼毒的红海面目和我方贯穿巨亏的基本面。监管层已在公告中明确指示风险——药品注册文凭是来源而非尽头，该居品能否转机为实质性事迹孝顺，仍存在环节不笃定性。关于投资者而言，在看到明晰的渠说念落地与销售数据之前，宜严慎看待这张注册证带来的“利好”成色。